计算说明

首先，利用以下公式计算管理层净语调。其中，Positive是MD&.A（管理层讨论与分析）中的正面语调词语个数；Negative则是相应的负面语调词语个数。TONE为管理层净乐观语调，取值越大，说明管理层用词越积极。

然后，通过计算以下两个模型的残差项衡量管理层语调操纵（ABTONE和ABTONE_FE）：

TONE为管理层净乐观语调 ROA为企业业绩 RET为12个月持有到期收益率 SIZE为企业总资产的自然对数 BTM为账面市值比 RET_SD为个股月收益率标准差 ROA_SD为过去五年业绩的标准差 AGE为企业上市年限的自然对数 LOSS为虚拟变量，若当年亏损则为1，否则为0 D_ROA为t期净利润减t-1期净利润的差，再除以t-1期总资产 F_ROA为t+1期净利润与t期总资产的比值

参考文献

贺康, 万丽梅. 政治关联与管理层语调操纵——声誉约束观还是资源支持观?[J]. 中南财经政法大学学报(5):13.

数据说明

代码格式：do文件（Stata14/15/16/17），需要安装包可以到该贴下载：下载地址 数据对象：选择2000-2022年全部A股上市公司数据 数据筛选：剔除金融保险行业，剔除上市之前的数据，剔除退市公司，剔除缺失值，对连续变量进行缩尾处理

结果说明

会议强调，要深入学习贯彻中央经济工作会议和中央财经委第四次会议精神，深刻理解党中央、国务院对标准提升的新要求，坚持标准引领，强化标准效力，把握正确方向，更好以标准提升服务高质量发展大局。会议要求，要进一步提高工作效率、加强过程管理、强化工作协调、推动宣贯实施，按时保质完成相关标准研制任务。

回归结果

各年数据量（ABTONE_FE少一年）

描述性统计

结果截图

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